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　　24 年上半年跟踪的建材行业上市公司总计实现营收 2880 亿元◈ღ✿，同比-13.4%◈ღ✿，Q2 单季度同比降幅较 Q1 略有扩大◈ღ✿。24H1 归母净利润 115 亿元◈ღ✿，同比-51.6%◈ღ✿，Q2 单季度同比降幅较 Q1 扩大◈ღ✿。上半年收入利润齐跌主要系地产端需求持续疲软◈ღ✿，建材品种整体量价均有下滑所致◈ღ✿。该行认为当前地产行业供需两端政策密集出台◈ღ✿，对改善地产链建材基本面预期或有积极影响差差漫画账号登录页面◈ღ✿，水泥◈ღ✿、玻纤等品种复价或反映阶段底部已实◈ღ✿，当前时点或仍然是传统建材基本面的阶段性低点;新材料下游需求成长性更优◈ღ✿，药用玻璃业绩表现优异◈ღ✿，建议积极关注竞博游戏登录中心◈ღ✿。

　　1)水泥◈ღ✿：24H1 收入/归母净利润分别为 1279/3 亿元◈ღ✿，Yoy-24.1%/-96.2%◈ღ✿，ROE为 0.1%◈ღ✿，同比下滑 2.3pct◈ღ✿，净利率同比-4.9pct 达 0.3%◈ღ✿，主要受价格下滑较多拖累◈ღ✿。24H1 水泥均价约 362 元/吨◈ღ✿，同比下滑 64 元/吨(-15%)◈ღ✿，4 月以来水泥行业开启复价◈ღ✿，Q2 水泥均价环比增长 6 元/吨达 365 元/吨◈ღ✿，Q2 净利率环比已由负转正◈ღ✿，对未来水泥价格保持相对乐观◈ღ✿。上半年水泥行业资产负债率下降◈ღ✿，该行认为随着资本开支下降◈ღ✿，水泥企业分红能力逐渐增长竞博游戏登录中心◈ღ✿，红利属性仍然突出◈ღ✿，可以通过三条主线)水泥业务具备较厚盈利底◈ღ✿，分红能力强◈ღ✿，股息率较高◈ღ✿，推荐海螺水泥(00914)◈ღ✿、塔牌集团(002233.SZ)◈ღ✿，建议关注华润建材科技(01313)◈ღ✿。2)非水泥业务和海外水泥业务的第二增长曲线)区域需求有催化◈ღ✿，推荐西藏天路(600326.SH)◈ღ✿。

　　智通财经APP获悉◈ღ✿，天风证券发布研报称◈ღ✿，当前地产行业供需两端政策密集出台◈ღ✿，对改善地产链建材基本面预期或有积极影响◈ღ✿，水泥◈ღ✿、玻纤等品种复价或反映阶段底部已实◈ღ✿，当前时点或仍然是传统建材基本面的阶段性低点◈ღ✿；新材料下游需求成长性更优◈ღ✿，药用玻璃业绩表现优异◈ღ✿，建议积极关注差差漫画账号登录页面◈ღ✿。

　　24 年上半年跟踪的建材行业上市公司总计实现营收 2880 亿元◈ღ✿，同比-13.4%◈ღ✿，Q2 单季度同比降幅较 Q1 略有扩大◈ღ✿。24H1 归母净利润 115 亿元◈ღ✿，同比-51.6%◈ღ✿，Q2 单季度同比降幅较 Q1 扩大◈ღ✿。上半年收入利润齐跌主要系地产端需求持续疲软◈ღ✿，建材品种整体量价均有下滑所致◈ღ✿。该行认为当前地产行业供需两端政策密集出台◈ღ✿，对改善地产链建材基本面预期或有积极影响◈ღ✿，水泥◈ღ✿、玻纤等品种复价或反映阶段底部已实◈ღ✿，当前时点或仍然是传统建材基本面的阶段性低点;新材料下游需求成长性更优◈ღ✿，药用玻璃业绩表现优异◈ღ✿，建议积极关注◈ღ✿。

　　1)水泥◈ღ✿：24H1 收入/归母净利润分别为 1279/3 亿元◈ღ✿，Yoy-24.1%/-96.2%◈ღ✿，ROE为 0.1%竞博游戏登录中心◈ღ✿，同比下滑 2.3pct◈ღ✿，净利率同比-4.9pct 达 0.3%差差漫画账号登录页面◈ღ✿，主要受价格下滑较多拖累◈ღ✿。24H1 水泥均价约 362 元/吨差差漫画账号登录页面◈ღ✿，同比下滑 64 元/吨(-15%)◈ღ✿，4 月以来水泥行业开启复价◈ღ✿，Q2 水泥均价环比增长 6 元/吨达 365 元/吨◈ღ✿，Q2 净利率环比已由负转正◈ღ✿，对未来水泥价格保持相对乐观◈ღ✿。上半年水泥行业资产负债率下降◈ღ✿，该行认为随着资本开支下降◈ღ✿，水泥企业分红能力逐渐增长◈ღ✿，红利属性仍然突出◈ღ✿，可以通过三条主线)水泥业务具备较厚盈利底◈ღ✿，分红能力强差差漫画账号登录页面◈ღ✿，股息率较高◈ღ✿，推荐海螺水泥(00914)◈ღ✿、塔牌集团(002233.SZ)◈ღ✿，建议关注华润建材科技(01313)◈ღ✿。2)非水泥业务和海外水泥业务的第二增长曲线)区域需求有催化◈ღ✿，推荐西藏天路(600326.SH)◈ღ✿。

　　2)消费建材◈ღ✿：24H1 收入/归母净利润分别为 696/50 亿元◈ღ✿，Yoy-2.5%/-25.2%◈ღ✿，ROE 同比-1.6pct 达 4.3%◈ღ✿，净利率同比-3.2pct 达 4.0%◈ღ✿，主要受产品价格下滑拖累较多◈ღ✿，原材料成本涨跌不一◈ღ✿。子板块来看◈ღ✿，24H1 石膏板收入/利润实现同比+19%/+17%◈ღ✿，北新建材逆势提升◈ღ✿，定价权优势尽显;24H1 其余板块业绩均下滑◈ღ✿，涂料收入/归母净利润同比-5.8%/-45.4%◈ღ✿，主要受价格下滑及原材料成本提升所致◈ღ✿，随着大量存量房及二手房装修推动旧改重涂业务增长◈ღ✿，涂料板块有望呈现较优格局;防水收入/归母净利润同比-11.5%/-27.9%◈ღ✿，主要受地产新开工需求下行拖累;瓷砖同比-16.5%/-46.5%◈ღ✿，管材收入/归母净利润同比-6.4%/-30.1%◈ღ✿，但伟星新材零售属性较强的 PPR 管道仍保持增长◈ღ✿。该行认为若地产端销售企稳则首先利好资金链改善◈ღ✿，当前应收账款拖累较大及前期减值计提较多的企业有望率先受益◈ღ✿，而中长期来看◈ღ✿，具备渠道◈ღ✿、品类优势的龙头公司竞争力持续提升◈ღ✿，业绩成长性仍然值得期待竞博游戏登录中心◈ღ✿。推荐北新建材(000786.SZ)◈ღ✿、三棵树(603737.SH)◈ღ✿、东方雨虹(002271)等◈ღ✿。

　　3)玻璃纤维◈ღ✿：24H1 收入/归母净利润同比分别-9.9%/-60.0%◈ღ✿，ROE 同比-4.1pct达 2.6%◈ღ✿，净利率同比-8.7pct 达 6.9%◈ღ✿。Q2 以来行业积极推涨价格◈ღ✿，Q2 净利率环比提升 2.0pct◈ღ✿。下半年来看需求或现边际复苏◈ღ✿，供给端压力仍存◈ღ✿，电子纱领域宏和科技 Q2 已扭亏◈ღ✿，行业格局较优◈ღ✿，推荐中国巨石◈ღ✿，宏和科技◈ღ✿。

　　4)玻璃◈ღ✿：24H1 光伏玻璃收入/归母净利润同比+9.1%/+16.3%◈ღ✿，浮法玻璃同比+4.0%/+9.1%◈ღ✿。Q2 来看◈ღ✿，光伏玻璃表现较优◈ღ✿，浮法玻璃盈利承压◈ღ✿。当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平◈ღ✿，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖◈ღ✿，推荐旗滨集团◈ღ✿，信义玻璃◈ღ✿、福莱特(与电新联合覆盖)等◈ღ✿。新材料◈ღ✿：药用玻璃需求景气度仍较高◈ღ✿，重视长期成长性24Q2/24H1 药用玻璃龙头企业利润同比提升◈ღ✿，该行认为◈ღ✿：a)药用玻璃有望持续受益于中硼硅渗透率提升◈ღ✿，当前估值优势或已逐步显现◈ღ✿，推荐山东药玻(与医药组联合覆盖);b)消费电子下游需求有望逐步回暖◈ღ✿，中长期电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量◈ღ✿，推荐凯盛科技(与电子组联合覆盖);c)“双碳”推进◈ღ✿，优质耐火保温材料需求增长节奏或加快◈ღ✿，建议关注鲁阳节能◈ღ✿、北京利尔◈ღ✿。